政策鼓励共建一带一路，建筑企业出海积极。《“十四五”建筑业发展规划》鼓励我国建筑企业、工程设计等企业参与共建“一带一路”，提高我国企业在国际市场上的话语权和竞争力；RCEP的生效有利于中国建筑企业进一步拓展投资领域。相较国内市场，建企出海新签合同金额增速稳步上升，23年/24年Q1中国对外承包工程新签合同额分别为2645/466亿美元，同比分别增长4.5%/7.9%；国内中国建筑业23年/24年Q1新签合同金额增速分别为-2.8%/-0.03%；

　　国内建筑企业出海竞争优势显著，占23年TOP250国际承包商海外营收比重27.5%，17-23年占比提升6.4pct。中国建筑企业在出海方面优势显著：规模优势成本低效率高，技术水平高及经验积累，较强海外适应能力。根据中国建筑业协会，美国工程新闻记录（ENR）报道，23年全球最大250家国际承包商共实现海外市场营业收入4285亿美元，同比增长7.7%。入选内地企业上榜数量多年位居榜首，23年入选内地企业共实现海外营收1179.3亿美元，占国际承包商250强海外营收总额27.5%，17-23年营收占比提升6.4pct。

　　一带一路国家基建需求释放，24/25年新兴和发展中经济体（中国除外）钢铁需求增长5.0%/4.0%。随着全球经济持续复苏，“一带一路”共建国家基础设施发展环境持续改善，发展需求稳步释放，2023年“一带一路”共建国家基础设施发展总指数进一步回升。基建作为钢铁重要应用领域，根据世界钢铁协会预测，24/25年新兴和发展中经济体（中国除外）钢铁需求增长5.0%/4.0%，得益于基建投资的持续强劲增长，24-25年印度钢铁需求将继续增长8%。

　　相较传统建企，我们建议关注，海外收入增速及毛利率更高的国际工程公司。中材国际：作为水泥技术装备与工程龙头，主营业务有望成三足鼎立格局。工程技术服务：受益于全球新建及存量水泥生产线/年亿水泥EPC增量市场空间；存量老线技改市场空间广阔，境外20年以上水泥熟料生产线%；装备制造：合肥院并购加快推进整合，装备业务市占率有望提升，到25年水泥装备全球市场规模预计约350-400亿元/年；生产运营管理：矿山政策趋严释放矿山运维需求，水泥运维服务受益于新建水泥线运维及售后和备品备件需求。北方国际：蒙煤贸易业务有望受益于蒙煤进口量高增及煤价回升，国际工程承包业务，电力运营业务稳步推进。23年公司销售焦煤531万吨，同比增长194%；截止24年5月7日，满都拉口岸过货量达259.8万吨，同比增长60.8%，在自治区各口岸中增速保持第一。中钢国际：冶金工程出海龙头，海外新兴发展中国家钢铁增量需求，叠加宝武入主产业链整合。中钢国际作为冶金工程领先企业，23年公司海外业务营收占比、新签合同额占比再创新高。海外新兴发展中国家钢铁需求旺盛，24-25年全球(除中国外)钢铁需求同比增长3.5%。

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　　央行降低购房首付比例和降低公积金贷款利率等，有助于降低居民刚性和改善性购房门槛，有助于降低居民置业成本，从而有望从销售端改善房地产行业预期，促进房地产市场平稳健康发展。建筑行业的房建、装修装饰等细分行业有望受益。

　　家联科技(301193)投资要点：事件：公司发布年报，23年实现营业收入17.2亿元，同减12.9%；归母净利润0.5亿元，同减74.7%，归母净利率2.6%，同减6.4pct；扣非归母净利润0.2亿元，同减88.5%，扣非归母净利率1.0%，同减6.8pct。单季度看，23Q1-24Q1分别实现营

　　鲁西化工(000830)投资要点：鲁西化工公布2023年年报。2023年公司实现营业收入253.58亿元，同比下降16.47%，归母净利润8.19亿元，同比下降74.05%。2023年业绩下滑主要原因为产品市场价格走低、开工率下降，双氧水装置因事故停产。1）分产品看，2023年辛醇、尼龙6切片、烧碱

　　厦门国贸(600755)经济复苏，大宗商品价格回升2024年以来，反映大宗商品价格的CRB综合现货指数温和回升，1-5月上涨6%；年初同比涨幅-8%，5月份回升到0%附近。大宗商品价格上涨的背后是经济复苏，2023年下半年以来，中国、美国、欧盟的制造业PMI指数都在回升，中国、韩国、越南的出口增速也

　　晶澳科技(002459)公司发布2023年年报及2024年一季报，盈利分别同比+27%/-119%；公司组件出货量持续增长，竞争力持续提升；维持买入评级。支撑评级的要点2023年公司业绩同比增长27.23%：公司发布2023年年报，全年实现营收815.56亿元，同比增长11.74%；实现盈利70.3

　　晶科能源(688223)公司发布2023年年报及2024年一季报，盈利分别同比+153%/-29%；公司组件出货高增，优质一体化产能构建龙头壁垒；维持增持评级。支撑评级的要点2023年公司业绩同比增长153.41%：公司发布2023年年报，全年实现营收1186.82亿元，同比增长43.55%；实现盈

　　烘焙盛事——海氏百万全国烘焙大赛决赛，即将于5月22日在中国国际焙烤展Bakery China8.1馆81B11展馆盛大举行。届时，来自全国各地的烘焙精英将齐聚一堂，共同见证这一激动人心的时刻；同时，海氏也将于5月21日举办划时代新品发布会，向全球展示其最新烘焙科技与产品成果。味觉盛宴，